農(nóng)產(chǎn)品：通縮背景下的農(nóng)業(yè)投資思路

　　如何影響市場化的農(nóng)產(chǎn)品價格?大部分歷史時間里,CPI與豬價走勢具有較強(qiáng)的正相關(guān)。這也引發(fā)了市場對于:CPI決定豬價還是豬價影響CPI的討論。有別于市場的看法,我們認(rèn)為,CPI和豬價一樣,都是價格的表現(xiàn)形式,或者說都是結(jié)果,二者表現(xiàn)正相關(guān)的根本原因是被同一因素共同影響。而這一共同因素就是貨幣。貨幣對于CPI和豬價的影響表現(xiàn)為兩個層面:一個是貨幣供給量;一個是貨幣的周轉(zhuǎn)速度。2015年,我們對于豬價持謹(jǐn)慎(底部徘徊將是大概率事件)看法的根本邏輯即在于實體經(jīng)濟(jì)低迷將使得貨幣流通速度趨緩,從而產(chǎn)生通縮以及市場化定價的農(nóng)產(chǎn)品價格的低迷。

　　上帝打開另一扇窗——2015年大種植板塊有大機(jī)會。我們認(rèn)為,主糧作物因具有收購價和臨儲價格保護(hù)政策而幸免于貨幣周轉(zhuǎn)速度下降的影響。并認(rèn)為,大種植板塊在2015年有大機(jī)會。主要基于:(1)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼力度加大。從中央一號文件在惠農(nóng)和補(bǔ)貼政策方面的提法由過去的“完善”變?yōu)?ldquo;加強(qiáng)”、“優(yōu)先”、“加大”;且中國已經(jīng)具備大規(guī)模農(nóng)業(yè)反哺的客觀條件。(2)農(nóng)業(yè)加低息杠桿。前期央行對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降準(zhǔn)4個百分點(diǎn)即是農(nóng)業(yè)加杠桿的開始,后期隨著耕地抵押政策的出臺,農(nóng)業(yè)加杠桿將由試點(diǎn)向蔓延。(3)規(guī)模經(jīng)營下的效率提升。中國的農(nóng)業(yè)化時代已經(jīng)真正來臨,在土地改革繼續(xù)深化的背景下,規(guī)模化,以及依附于規(guī)模化的農(nóng)資一體化、農(nóng)業(yè)信息化將帶來的種植業(yè)經(jīng)營效率的提升。總體上,我們認(rèn)為,上述三點(diǎn)將共同導(dǎo)致大種植業(yè)盈利水平的趨勢性反轉(zhuǎn)。